El Gobierno nacional intensifica una serie de medidas centradas en apuntalar el ingreso disponible, frenar las subas de tarifas y expandir el crédito para llegar con mayor solidez a los comicios del próximo año. Aunque Javier Milei conserva competitividad política, las encuestas actuales sitúan su intención de voto por debajo del 38%, un margen acotado que descarta un escenario resuelto y exige acelerar la reactivación tras meses de estancamiento.
A pesar de registrar un superávit comercial superior a los USD 25.000 millones y marcas históricas en exportaciones que fortalecen las reservas, este rendimiento todavía no se traduce de manera directa en el humor social de los centros urbanos. El dinamismo que generan Vaca Muerta y la minería en provincias como Neuquén y San Juan tiene un peso reducido en el padrón electoral, lo que a su vez diluye cualquier alternativa de devaluación inducida para ganar competitividad.
Luego de transitar una recesión técnica con retrocesos en la actividad durante el segundo y tercer trimestre, el Ministerio de Economía anticipa un rebote del 1,8% en el Producto Bruto Interno para el cierre de 2026. Las previsiones oficiales sostienen que esa mejora se extendería hacia los primeros meses de 2027, aunque se reconoce el riesgo de que una eventual dolarización preelectoral absorba liquidez y condicione el ritmo de la economía.
En materia cambiaria, las autoridades evaluaron de forma positiva la estabilidad posterior a los comicios en Brasil, con un dólar oficial que aumentó apenas 10 pesos y una brecha con el contado con liquidación que pasó del 5% al 7%. Respecto de este comportamiento, desde Quantum Finanzas indicaron: “En Argentina, ni el tipo de cambio oficial ni el CCL prácticamente se movieron con el resultado electoral en Brasil. En lo que va del año el dólar oficial se depreció 5,5% nominal, lo que implicó una apreciación real del 14,5%”. Pese a este equilibrio cambiario, la volatilidad externa empujó el riesgo país por encima de los 800 puntos básicos.
Sobre la postura de los fondos de inversión internacionales frente a los títulos locales, el director de Delphos Investment, Leo Chialva, sostuvo: “Los administradores de cartera del exterior que siguen Argentina ya perdieron mucho en 2019. Y si no están más el que lo reemplazó sabe que arriesga mucho. Por eso, es difícil que haya compradores fuertes hasta no conocer el resultado de las elecciones el año que viene”.
Para consolidar la mejora salarial medida por el INDEC, el oficialismo busca encuadrar el índice de precios por debajo del 2% mensual y limitar el impacto de los gastos fijos familiares. Con ese objetivo se resolvió congelar en noviembre los boletos de colectivos interjurisdiccionales a través de subsidios y se avalaron paritarias como la mercantil, que estableció alzas del 1,9% mensual más un extra no remunerativo de $ 50.000. Asimismo, YPF evitará nuevos incrementos en los surtidores en el corto plazo, aun cuando su CEO, Horacio Marín, admitió una brecha del 25% respecto al petróleo Brent, cotizado por encima de los USD 110.
El fomento del financiamiento bancario completa el esquema oficial mediante fondos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) para hipotecas y la habilitación del Banco Central para canalizar préstamos en dólares hacia sectores no exportadores por hasta el 15% de los depósitos. Tras observar un descenso en la morosidad y un exceso de liquidez, el titular de la autoridad monetaria, Santiago Bausili, y su vicepresidente, Vladimir Werning, aseguraron que “están dadas todas las condiciones” para la reactivación crediticia, apoyada también en la baja de Ingresos Brutos en varias jurisdicciones.
El escenario permanece supeditado a factores externos e internos, como las elecciones legislativas en Estados Unidos, la tensión bélica en Medio Oriente con impacto en el crudo y la indefinición en torno a la vigencia de las PASO. Una falta de consenso con las provincias para reformar el sistema electoral podría adelantar los plazos de la contienda política y anticipar tensiones sobre las carteras de inversión.
